シェブロン、米国のオイルシェールエンジンに別のピストンを追加

Jun 24, 2023

2019年にアナダルコ・ペトロリアム・コーポレーションに入札で競り負けた後も、シェブロンは巨大なペルミアン盆地を越えて米国シェール産業での地位を拡大してきた――おそらくアナダルコに支払ったであろうコストよりも低いコストで。

まず、2020年に50億ドルでノーブル・エナジー社を買収したことだ。 第二に、月曜日、同社はPDCエナジー社を買収する63億ドルの取引を発表した。この2つの比較的小規模な全株取引を合わせると、シェブロンはいわゆるデンバー・ジュールズバーグシェール盆地で最大の石油・ガス生産者に変貌することになる。コロラド州、ネブラスカ州、ワイオミング州にまたがる。シェブロン語では、DJ盆地はすでに強力なシェールエンジンに「もう一つのピストン」を宣伝する。コロラド州はウォール街の注目を浴びる傾向があり、州は次のように見なされているため、この場所は驚くかもしれない。規制の観点からすると、テキサス州やニューメキシコ州よりもリスクが高くなります。 しかし、さらに深く掘り下げてみると、新しいビジネスの規模は明らかです。 ほとんど突然、DJ 盆地は生産とフリー キャッシュ フローの点でシェブロンのトップ 5 資産の 1 つとなるでしょう。 予想通り年末までに取引が完了すれば、シェブロンは同地で日量約36万バレルの原油換算量を汲み上げ、2024年までに日量40万バレルに急速に近づくことになる。はるかによく知られているペルミアンの拠点では、日量約80万バレルを汲み上げている。表面的には、この取引は戦略的というよりも日和見的なものに見えるかもしれない。 確かに、シェブロンは、コロラド州に大きくエクスポージャされている石油会社は環境規制リスクに対する投資家の懸念から割引価格で取引される傾向があるという事実を利用したようだ。 PDCも例外ではなく、シェブロンは石油とガスの埋蔵量を比較的安く購入し、在庫に1バレルあたり約7ドルを支払った。 同社は、この取引により直ちに株主への利益が増加し、年間フリーキャッシュフローが約10億ドル増加すると予想しているが、相乗効果はシェブロンが示したものよりも大幅に大きくなる可能性があるため、この数字はさらに増加する可能性がある。 ビジネスの観点から見ると、問題はなぜシェブロンが買うのかではなく、なぜPDCが売るのかということだ。 しかし、これには戦略的な側面もあります。 この買収は、米国のシェール産業で進行中の地理的および事業の転換を雄弁に物語っている。 アメリカの5つの主要なシェール盆地のうち、革命が主に始まった場所である2つはすでに最盛期を過ぎている。ノースダコタ州のバッケン川とテキサス州南部のイーグルフォードでの生産はピークに達している。 別の盆地、オクラホマ州のアナダルコ・ウッドフォード盆地もおそらくピークに達しただろう。 今日の石油ゲームはペルム紀と DJ 盆地がすべてです。 どちらの分野においても、シェブロンは現在トップメーカーの 1 つです。 ペルム紀を越えて米国の第二のシェール盆地に拡大する中で、シェブロンはさらにアメリカ的になってきており、約20年前のテキサコとの合併後、オーストラリアやカザフスタンなど遠く離れた場所に強力な事業部門を設立した後、国際化を急速に反転させている。 シティグループ社によると、来年までに同社の営業キャッシュフローの約40％は、アメリカの陸上および海洋油田からの石油とガスの汲み上げによるものとなる。これに米国の精製・マーケティング事業を加えると、シェブロンの営業キャッシュフローの約半分となる。流れはMade in USAになります。

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ハビエル・ブラスは、ブルームバーグ・オピニオンのコラムニストで、エネルギーと商品を担当しています。 ブルームバーグ・ニュースの元記者であり、フィナンシャル・タイムズ紙の商品編集者でもある彼は、『The World for Sale: Money, Power and the Traders Who Barter the Earth's Resources』の共著者です。

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